Как смотрятся сибирские компании на фондовом рынке

В связи с неблагоприятной макроэкономической конъюнктурой бумаги большинства российских эмитентов, в том числе и сибирских, продемонстрировали резкую негативную динамику. Положительную динамику по СФО за последние полгода показывает только один эмитент — «Красноярскэнергосбыт». Обыкновенные акции организации на бирже ММВБ за последние полгода (на 23 марта) выросли на 346,08%, привилегированные — на 41,18%. В марте в плюсе находилась и еще одна электроэнергетическая компания. Бумаги «Новосибирскэнерго», котирующиеся на РТС, за полгода (по данным на середину марта) показали рост на уровне 4,31%. Отметим, правда, что на ММВБ новосибирская компания все же подешевела на 27,37%, что можно связать с девальвацией рубля (на РТС акции торгуются в долларах США). Остальные сибирские эмитенты продемонстрировали снижение капитализации и стоимости акций. Показатели «Новосибирскэнерго» эксперты объясняют тем, что предприятие является фактически монополистом в крупнейшем регионе-потребителе, не имеет критической долговой нагрузки и характеризуется устойчивой бизнес-моделью. Так, по итогам 2008 года «Новосибирскэнерго» увеличило выработку электроэнергии на 15% по сравнению с показателем 2007 года (до 11,839 млрд кВт•ч), полезный отпуск электроэнергии в сеть увеличился на 6,5% (до 11,613 млрд кВт•ч). Что касается «Красноярскэнергосбыта», то это одна из наиболее эффективных сбытовых компаний, демонстрирующая хорошие финансовые показатели. Основной акционер предприятия — «РусГидро», одна из наиболее устойчивых крупнейших российских энергокомпаний — что могло стать дополнительным драйвером роста котировок. Остальные игроки подобными успехами похвастаться пока не могут. В целом анализ ситуации по эмитентам из СФО показывает, что в лидерах падения продолжает оставаться электроэнергетика. Но в стоимости больше потеряли угледобывающие компании, косвенно связанные с рынком производства электроэнергии. Из других отраслей в лидерах падения только два представителя Сибири — «Иркут» (на ММВБ) и кемеровский «Азот» (на РТС). Облигационный рынок, традиционно считающийся «тихой гаванью» в периоды спадов на фондовом рынке, также не порадовал его участников. «Ситуация на долговом рынке в условиях кризиса характеризуется достаточно низким объемом сделок и размещений», — констатирует аналитик компании «Финам» Алексей Курасов. Среди флагманов снижения за полгода эксперты называют практически те же компании, которые попали в списки передовиков на фондовом рынке — это «ПАВА», «Белон», «Сибирьтелеком», УРСА Банк, «Распадская», «Иркут». Но эксперты называют сегодня более привлекательными муниципальные и региональные облигации. Сейчас государство не должник, а держатель крупных денежных ресурсов, например, Резервного фонда, и чье назначение — финансирование бюджетного дефицита. «По моему мнению, регионам будут помогать даже скорее, чем системообразующим предприятиям», — отмечал в середине февраля начальник отдела анализа регионов инвестиционного департамента Промсвязьбанка Андрей Бобовников. Впрочем, пока инвесторы обращают большее влияние на долги Москвы и Московской области, а не на сибирские бумаги. В целом высокая волатильность на рынке продолжает иметь место, что затрудняет для инвесторов стратегическое планирование на нем и повышает риски вложений. Эксперты отмечают, что существующие методики прогнозирования позволяют сегодня построить сценарий как оптимистического развития событий, так и негативного. Многое зависит от того, какую конкретно позицию занимает аналитик, делающий прогноз. «Конечно, есть некоторая вероятность того, что рынки будут падать, но вполне возможно также, что они будут расти, причем рост их может быть кратным. Если попытаться посчитать то, что математики называют математическим ожиданием, то оно будет очень высоким. В целом я оптимистично смотрю на развитие рынка», — комментирует управляющий активами семейства отраслевых фондов «УРАЛСИБ» Дмитрий Михайлов